Le stress sur la dette française s’intensifie : le spread OAT-Bund 10 ans atteint 174 pb et l’OAT 10 ans dépasse 5,13 %, alimentés par les incertitudes budgétaires et politiques. Le risque est celui d’un cercle vicieux entre hausse des taux, alourdissement de la charge de la dette et nouvelles tensions sur les marchés. La BCE dispose de plusieurs outils (communication, arrêt du quantitative tightening, réinvestissements PEPP/APP, voire activation du TPI), mais leur mise en œ

La « fiscal dominance » n'est pas aujourd'hui un régime établi en zone euro. Mais la combinaison d'une inflation en hausse sensible et d'une forte remontée des taux longs constitue un test très important de la crédibilité de la « monetary dominance ».

Le risque de krach obligataire a fortement augmenté depuis quelques semaines et les emprunteurs devraient redoubler de prudence.